2019-08-21

煤氣(3.HK)中期純利減少18%，兼被大行唱淡，股價跌4.56%，報16.3元，跌0.78元。

煤氣(3.HK)截至今年6月底止，中期純利38.89億元，按年跌18.8%，每股盈利23仙，派中期息每股12仙。

若未計集團所佔之國際金融中心投資物業重估增值，稅後溢利為37.52億元，按年下跌5.3%。

期內，未計燃料調整費的營業額為199.24億元，按年上升6.3%，已計燃料調整費

營業額為203.52億元，按年升5.77%。

公布2019年中期業績，期內本港煤氣銷售量為157.76億兆焦耳，按年跌2.36%；本港爐具銷售量則按年升7.1%。截至６月底，客戶數目約192萬戶，較去年底增加12084戶。

內地城市燃氣銷售量129.45億立方米，按年上升12.9%。集團在內地之城市燃氣項目總數已達131個，遍布23個省、自治區和直轄市。

截至今年6月底，集團負債率為31%，較去年底的29%，增加2個百分點。

集團預期，受惠於政府致力增加土地及房屋供應，客戶數目於未來數年將維持穩定而理想之增長。不過環球經濟疲弱，加上本港經濟正面對不明朗因素，訪港旅客人數預計有所下降，本地消費亦受到影響，營商環境充滿挑戰。今年8月1日生效之煤氣標準收費上調將有助集團抵銷部分成本之增加。

集團又指，國際貿易磨擦走勢反覆多變，對中國內地經濟發展影響甚大，加上面對人民幣貶值之匯率風險，為集團內地業務近期增長帶來挑戰，但內地本土消費對經濟增長之貢獻日益增、政府更計劃組建國家管網公司等，均有利於下游燃氣市場之拓展和天然氣產業發展，相信集團燃氣銷售將會有理想增長。

野村：煤氣業績遜預期，降目標價至13.1元籲減持

煤氣(3.HK)上半年經常性純利按年下跌5.3%，差於野村估計的純利與去年持平，野村已下調煤氣全年盈測2%，以反映香港中華煤氣公司銷售量減少以及內地業務利潤率低於預期的影響，目標價降低5.3%至13.1元，評級仍為「減持」，認為港鐵(66.HK)投資價值較高，後者評級為「買入」。

野村發表研究報告指出，煤氣業績低於預期，主要因為本港燃氣銷售低於預期、城市燃氣分銷利潤率降低以及人民幣貶值，不過，煤氣中期息派0.12，則合野村的預期。

野村估計，下半年煤氣的盈利仍將受制於幾項不利因素，包括：（1）示威活動令餐飲酒店生意減少，以致香港中華煤氣公司的煤氣銷售量受壓；（2）雖然估計內地燃氣銷售將續錄得低雙位數增長，但成本難以全數轉嫁，可能令公司利潤率受壓；（3）商品價格走低，將令內地新能源業務盈利能力難見起色。

野村認為，除非煤氣大幅削減資本開支，否則在中港經濟不景及人民幣貶值下，煤氣現金流預測或需下調，因此野村現時的預測數字並未預計2019-21年度公司可能10送1紅股。

JPM : 煤氣業績遜預期 目標價降至14.8元籲減持

香港天然氣，中國燃氣和新能源板塊的收入和利潤率均低於預期, 由於無法轉嫁高天然氣成本，其中國天然氣業務的美元利潤率下降約10％至人民幣0.55元/立方米。 由於香港（抗議活動）和中國大陸（貿易緊張局勢）經濟放緩，管理層對下半年的下行做出看跌指引。

匯豐維持持有評級 下調目標價至14.2元 ;大和下調跑贏大市投資評級至持有, 目標價18.5元下調至17.9元 ; 摩根士丹利維持持有評級, 目標價16.3元; 高盛維持持有評級, 目標價17.09元下調至15.95元

Source: ETNET

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