2019-08-21

煤气(3.HK)中期纯利减少18%，兼被大行唱淡，股价跌4.56%，报16.3元，跌0.78元。

煤气(3.HK)截至今年6月底止，中期纯利38.89亿元，按年跌18.8%，每股盈利23仙，派中期息每股12仙。

若未计集团所占之国际金融中心投资物业重估增值，税后溢利为37.52亿元，按年下跌5.3%。

期内，未计燃料调整费的营业额为199.24亿元，按年上升6.3%，已计燃料调整费

营业额为203.52亿元，按年升5.77%。

公布2019年中期业绩，期内本港煤气销售量为157.76亿兆焦耳，按年跌2.36%；本港炉具销售量则按年升7.1%。截至６月底，客户数目约192万户，较去年底增加12084户。

内地城市燃气销售量129.45亿立方米，按年上升12.9%。集团在内地之城市燃气项目总数已达131个，遍布23个省、自治区和直辖市。

截至今年6月底，集团负债率为31%，较去年底的29%，增加2个百分点。

集团预期，受惠于政府致力增加土地及房屋供应，客户数目于未来数年将维持稳定而理想之增长。不过环球经济疲弱，加上本港经济正面对不明朗因素，访港旅客人数预计有所下降，本地消费亦受到影响，营商环境充满挑战。今年8月1日生效之煤气标准收费上调将有助集团抵销部分成本之增加。

集团又指，国际贸易磨擦走势反覆多变，对中国内地经济发展影响甚大，加上面对人民币贬值之汇率风险，为集团内地业务近期增长带来挑战，但内地本土消费对经济增长之贡献日益增、政府更计划组建国家管网公司等，均有利于下游燃气市场之拓展和天然气产业发展，相信集团燃气销售将会有理想增长。

野村：煤气业绩逊预期，降目标价至13.1元吁减持

煤气(3.HK)上半年经常性纯利按年下跌5.3%，差于野村估计的纯利与去年持平，野村已下调煤气全年盈测2%，以反映香港中华煤气公司销售量减少以及内地业务利润率低于预期的影响，目标价降低5.3%至13.1元，评级仍为「减持」，认为港铁(66.HK)投资价值较高，后者评级为「买入」。

野村发表研究报告指出，煤气业绩低于预期，主要因为本港燃气销售低于预期、城市燃气分销利润率降低以及人民币贬值，不过，煤气中期息派0.12，则合野村的预期。

野村估计，下半年煤气的盈利仍将受制于几项不利因素，包括：（1）示威活动令餐饮酒店生意减少，以致香港中华煤气公司的煤气销售量受压；（2）虽然估计内地燃气销售将续录得低双位数增长，但成本难以全数转嫁，可能令公司利润率受压；（3）商品价格走低，将令内地新能源业务盈利能力难见起色。

野村认为，除非煤气大幅削减资本开支，否则在中港经济不景及人民币贬值下，煤气现金流预测或需下调，因此野村现时的预测数字并未预计2019-21年度公司可能10送1红股。

JPM : 煤气业绩逊预期 目标价降至14.8元吁减持

香港天然气，中国燃气和新能源板块的收入和利润率均低于预期, 由于无法转嫁高天然气成本，其中国天然气业务的美元利润率下降约10％至人民币0.55元/立方米。由于香港（抗议活动）和中国大陆（贸易紧张局势）经济放缓，管理层对下半年的下行做出看跌指引。

汇丰维持持有评级下调目标价至14.2元;大和下调跑赢大市投资评级至持有, 目标价18.5元下调至17.9元; 摩根士丹利维持持有评级, 目标价16.3元; 高盛维持持有评级, 目标价17.09元下调至15.95元

Source: ETNET

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