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    個人金融

    | 股訊點評

    內險股再漲 交銀指估值處於偏低水平-ETNET

    2019-05-30

    日前財政部、稅務總局公告明確保險企業手續費及佣金支出所得稅稅前扣除政策，提高可稅前抵扣的比例，令保險公司手續費及佣金支出可稅前抵扣的比例有所提升。其中財險公司由15%提高到18%，壽險公司由10%提高到18%。

    交銀國際發表報告認為，預計壽險公司手續費佣金佔比呈上升趨勢，財險公司手續費佣金佔比有望下降。從手續費及佣金支出佔保費收入扣除退保金的餘額來看，2018年平安(2318 HK)、太保(2601.HK)、新華(1336. HK)均在18-19%之間，國壽(2628. HK)最低為14.9%。

    2018年由於商車費改進一步推進，行業競爭加劇，手續費佣金佔比較2017年有顯著提升，有效稅率上升顯著。18年下半年開始實施報行合一和行業自律，手續費佣金佔比19年以來有所下降，預計19年較2018年有所下降。

    交銀國際預計盈利以受益程度：先後為中國太保(2601.HK)、新華保險(1336.HK)、中國太平(966.HK)、國壽(2628.HK)、財險(2328.HK)、平保(2318.HK) 。

    平安(2318.HK)由於盈利來源更為多元化，所得稅抵扣政策調整對於盈利影響最小。同時維持行業領先評級，目前估值處於偏低水平。

    也有金融業界人士分析指，大部分保險公司在內含價值測算過程中並不考慮這一稅收因素，因此險企的有效業務價值不受此政策而增長，而即使考慮到稅收因素，對於步入轉型穩定期的壽險公司而言，其手續費會相對下降，所以減稅影響亦不大。

    內險股再漲, 中國太保(2601.HK)+0.86%、新華保險(1336.HK)-0.1%、中國太平(966.HK)+1%、國壽(2628.HK)+0.44%、財險(2328.HK)+1%、平保(2318.HK)+0.8%; 現時，恆生指數報27156，-82點或-0.3%。

    昨天, 按額度計算，北水全日淨流入32.71億元人民幣。北水淨買入最多的個股依次是工商銀行(1398.HK)、中國太保(2601.HK)( 4.37億北水買入)、中國平安(2318.HK)( 2.65億北水買入) 。

    Source: ETNET

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