2025-08-27

中國平安(02318)中期盈利按年減少8.8%，平安半年淨利潤增速主要受非經營性因素影響，包括好醫生並表產生34億元減值的一次性影響及可轉債重估等非經營因素。 收入按年跌1.4%至5,464.69億元人民幣。

中期息擬派每股0.95元，增2.2%, 上年同期派0.93元人民幣。

集團綜合償付能力充足率按年升21.1個百分點至225.2%，營運股本回報率按年跌0.4個百分點至7.5%。

壽險及健康險業務新業務價值達成223.35億元，強勁增長39.8%, 摩根士丹利表示中國平安新業務價值增長略高於預期，受惠於銀保渠道強勁增長，代理人和銀保渠道的新業務價值比率進一步提高;  13個月保單繼續率達96.9%，按年上升0.3個百分點。代理人渠道新業務價值按年增長17%，代理人人均新業務價值按年增21.6%。銀保渠道新業務價值59.72億元，按年增長168.6%。 保險資金規模增長8%達6.2萬億人民幣，股票佔總額較去年下半年增加2.9個百分點至10.5%，增長主要集中在按公允價值計入其他綜合收益的高股息股票。

另外，平安產險實現原保險保費收入1,718.57億元，按年增長7.1%；保險服務收入1,656.61億元，按年增長2.3%；整體綜合成本率95.2%，按年優化2.6個百分點；車險綜合成本率95.5%，按年優化2.6個百分點。

集團上半年保險資金投資組合實現非年化綜合投資收益率3.1%，按年上升0.3個百分點。近十年，實現平均淨投資收益率5%，平均綜合投資收益率5.1%。

中國平安聯席執行長兼副總經理郭曉濤表示，壽險已進入黃金發展期，成為中國中產階級以上的財富管理的壓艙石。壽險提供三重價值：第一重是財富的保值增值；第二重是對客戶及其家人的保障；第三個是醫療健康養老的加值服務。

行業人士評價，由於壽險及健康險業務的大部分業務為長期業務，理解平安業績更應關注營運利潤這一長期指標，且二季度淨利已顯著回正，説明長期趨勢向好。

花旗指，中國平安第二季業績明顯強化，中期新業務價值按可比較基準按年升40%，第二季新業務價值按年增長加快12個百分點至47%(對比首季按年升35%)，代理數目按季升1%。中期財險承保利潤按年升1.3倍至80億元人民幣，綜合成本比率顯著改善。公司第二季淨利潤按年升8%，扭轉平安好醫生(1833.HK) 整合虧損導致的盈利倒退。受投資及營運表現正面帶動。花旗予中國平安目標價68元，評級「買入」。

瑞銀上調對公司今年淨利潤預測7%，反映股市表現改善，目標價從66元上調至70元，評級「買入」。

摩根大通指業績與市場預期大致相符，每股中期股息上調，這顯示公司資本基礎與資產負債表具備充足能力，以支撐業務增長和股息擴張。摩根大通目標價80元，評級「買入」

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