2025-08-27

中国平安(02318)中期盈利按年减少8.8%，平安半年净利润增速主要受非经营性因素影响，包括好医生并表产生34亿元减值的一次性影响及可转债重估等非经营因素。 收入按年跌1.4%至5,464.69亿元人民币。

中期息拟派每股0.95元，增2.2%, 上年同期派0.93元人民币。

集团综合偿付能力充足率按年升21.1个百分点至225.2%，营运股本回报率按年跌0.4个百分点至7.5%。

寿险及健康险业务新业务价值达成223.35亿元，强劲增长39.8%, 摩根士丹利表示中国平安新业务价值增长略高于预期，受惠于银保渠道强劲增长，代理人和银保渠道的新业务价值比率进一步提高;  13个月保单继续率达96.9%，按年上升0.3个百分点。代理人渠道新业务价值按年增长17%，代理人人均新业务价值按年增21.6%。银保渠道新业务价值59.72亿元，按年增长168.6%。 保险资金规模增长8%达6.2万亿人民币，股票占总额较去年下半年增加2.9个百分点至10.5%，增长主要集中在按公允价值计入其他综合收益的高股息股票。

另外，平安产险实现原保险保费收入1,718.57亿元，按年增长7.1%；保险服务收入1,656.61亿元，按年增长2.3%；整体综合成本率95.2%，按年优化2.6个百分点；车险综合成本率95.5%，按年优化2.6个百分点。

集团上半年保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率3.1%，按年上升0.3个百分点。近十年，实现平均净投资收益率5%，平均综合投资收益率5.1%

中国平安联席执行长兼副总经理郭晓涛表示，寿险已进入黄金发展期，成为中国中产阶级以上的财富管理的压舱石。寿险提供三重价值：第一重是财富的保值增值；第二重是对客户及其家人的保障；第三个是医疗健康养老的加值服务。

行业人士评价，由于寿险及健康险业务的大部分业务为长期业务，理解平安业绩更应关注营运利润这一长期指标，且二季度净利已显著回正，说明长期趋势向好。

花旗指，中国平安第二季业绩明显强化，中期新业务价值按可比较基准按年升40%，第二季新业务价值按年增长加快12个百分点至47%(对比首季按年升35%)，代理数目按季升1%。中期财险承保利润按年升1.3倍至80亿元人民币，综合成本比率显著改善。公司第二季净利润按年升8%，扭转平安好医生(1833.HK) 整合亏损导致的盈利倒退。受投资及营运表现正面带动。花旗予中国平安目标价68元，评级「买入」。

瑞银上调对公司今年净利润预测7%，反映股市表现改善，目标价从66元上调至70元，评级「买入」。

摩根大通指业绩与市场预期大致相符，每股中期股息上调，这显示公司资本基础与资产负债表具备充足能力，以支撑业务增长和股息扩张。摩根大通目标价80元，评级「买入」

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