2025-03-24

美團(3690.HK)初段跌半成, 最低見158.8元。現報161.3元，跌3.76%

美團(3690.HK) 上周五(21日)收市後公布，截至去年底止全年股東應佔盈利358.07億元(人民幣‧下同)，按年增長1.58倍，每股基本盈利5.85元，不派末期息。

按非國際財務報告準則(non-IFRS)，美團去年經調整盈利437.72億元，按年升88.24%。券商預測介乎421.1億至450.18億元，符合市場預期; 經調整EBITDA為491.19億元，按年升105.7%。

去年總收入3375.92億元，按年增長22%, 超過Bloomberg預估的3370.2億元。得益於行業線上滲透率的進一步提升和強勁的消費需求，核心本地商業分部收入按年增長20.9%至2502億元。因所有業務實現高質量增長和效率提升，經營溢利按年增長35.4%至524億元，經營利潤率按年升2.2個百分點至20.9%。其中，到店業務訂單量同比增長超65%; 單計去年第四季度，核心本地商業分部收入按年增長18.9%至656億元。經營溢利按年增長60.9%至129億元，經營利潤率按年由14.5%同比增加5.2個百分點至19.7%。

2024年，新業務分部收入按年增長25.1%至873億元。受惠於該分部所有業務運營效率的提升, 經營虧損收窄至73億元，經營虧損率改善至8.3%; 單計第四季度，新業務分部收入增長23.5%至229億元，超過Bloomberg預估的226.7億元; 經營虧損由2023年第四季度的人民幣48億元收窄至22億元，經營虧損率改善, 由2023年第四季度的人民幣48億元。

2024年實現經營現金流入人民幣571億元。於2024年底，持有的現金及現金等價物和短期理財投資分別為708億元和974億元。

單計第四季，收入由2024年第三季度的人民幣936億元下降5.4%至2024年第四季度的人民幣885億元 , 超過Bloomberg預估的879.3億元。收入下降主要是由於季節性因素影響。配送服務收入261.9 億元, Q/Q -5.7%, Bloomberg預估267.1億元 佣金收入 249 .7億元, Q/Q -7.1%, Bloomberg預估241.4億元; 在線營銷服務收入129.5億元 Q/Q-4.3%。

盈利62.22億元，按年升1.81倍 低於Bloomberg預估的81.1億元。按非國際財務報告準則，經調整盈利98.48億元，按年升1.25倍 低於Bloomberg預估的99.1億元。

美團表示，2024年是美團順應消費趨勢變化、助力行業變革的關鍵一年。展望未來，將始終致力於推進行業的數字化轉型，賦能商家運營，釋放消費需求。在持續貫徹「零售+科技」公司戰略的同時，將加大對AI、無人機配送、自動配送車等前沿科技及相關應用的投入。長期來看，堅信科技將持續推動零售行業的變革。作為行業領導者，也將積極履行社會責任，包括創造就業機會、改善騎手福利，以及促進本地服務生態系統的可持續發展。

里昂指送美團上季業績優預期，但送餐訂單增長放緩，新業務由於進行全球擴張虧損按季增一倍，下調對其今明兩年經調淨利潤預測2%，維持對其「跑贏大市」評級及目標價217元。野村發表報告，美團2024年第四季核心業務依然穩固, 將美團(03690)目標價從212港元下調6%至200港元，維持「買入」評級; 富瑞將目標價調低20%，由270元降至215元; 富瑞認為，公司2024年第四季營業額與預期相符，核心本地商業營業獲利優於預期；新業務營業虧損亦與預期相符。

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