2025-03-24

美团(3690.HK)初段跌半成, 最低见158.8元。现报161.3元，跌3.76%

美团(3690.HK) 上周五(21日)收市后公布，截至去年底止全年股东应占盈利358.07亿元(人民币‧下同)，按年增长1.58倍，每股基本盈利5.85元，不派末期息。

按非国际财务报告准则(non-IFRS)，美团去年经调整盈利437.72亿元，按年升88.24%。券商预测介乎421.1亿至450.18亿元，符合市场预期; 经调整EBITDA为491.19亿元，按年升105.7%。

去年总收入3375.92亿元，按年增长22%, 超过Bloomberg预估的3370.2亿元。得益于行业在线渗透率的进一步提升和强劲的消费需求，核心本地商业分部收入按年增长20.9%至2502亿元。因所有业务实现高质量增长和效率提升，经营溢利按年增长35.4%至524亿元，经营利润率按年升2.2个百分点至20.9%。其中，到店业务订单量同比增长超65%; 单计去年第四季度，核心本地商业分部收入按年增长18.9%至656亿元。经营溢利按年增长60.9%至129亿元，经营利润率按年由14.5%同比增加5.2个百分点至19.7%。

2024年，新业务分部收入按年增长25.1%至873亿元。受惠于该分部所有业务运营效率的提升, 经营亏损收窄至73亿元，经营亏损率改善至8.3%; 单计第四季度，新业务分部收入增长23.5%至229亿元，超过Bloomberg预估的226.7亿元; 经营亏损由2023年第四季度的人民币48亿元收窄至22亿元，经营亏损率改善, 由2023年第四季度的人民币48亿元。

2024年实现经营现金流入人民币571亿元。于2024年底，持有的现金及现金等价物和短期理财投资分别为708亿元和974亿元。

单计第四季，收入由2024年第三季度的人民币936亿元下降5.4%至2024年第四季度的人民币885亿元 , 超过Bloomberg预估的879.3亿元。收入下降主要是由于季节性因素影响。配送服务收入261.9 亿元, Q/Q -5.7%, Bloomberg预估267.1亿元 佣金收入 249 .7亿元, Q/Q -7.1%, Bloomberg预估241.4亿元; 在线营销服务收入129.5亿元 Q/Q-4.3%。

盈利62.22亿元，按年升1.81倍 低于Bloomberg预估的81.1亿元。按非国际财务报告准则，经调整盈利98.48亿元，按年升1.25倍 低于Bloomberg预估的99.1亿元。

美团表示，2024年是美团顺应消费趋势变化、助力行业变革的关键一年。展望未来，将始终致力于推进行业的数字化转型，赋能商家运营，释放消费需求。在持续贯彻「零售+科技」公司战略的同时，将加大对AI、无人机配送、自动配送车等前沿科技及相关应用的投入。长期来看，坚信科技将持续推动零售行业的变革。作为行业领导者，也将积极履行社会责任，包括创造就业机会、改善骑手福利，以及促进本地服务生态系统的可持续发展。

里昂指送美团上季业绩优预期，但送餐订单增长放缓，新业务由于进行全球扩张亏损按季增一倍，下调对其今明两年经调净利润预测2%，维持对其「跑赢大市」评级及目标价217元。野村发表报告，美团2024年第四季核心业务依然稳固, 将美团(03690)目标价从212港元下调6%至200港元，维持「买入」评级; 富瑞将目标价调低20%，由270元降至215元; 富瑞认为，公司2024年第四季营业额与预期相符，核心本地商业营业获利优于预期；新业务营业亏损亦与预期相符。

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