2025-03-21

長實集團(1113.HK)股價受壓，低開1.6%後跌幅擴大, 挫逾6.6%見31.45元

昨日(20日)收市後公布去年業績，營業額跌3.6%至455.29億元，純利按年跌21.24%至136.57億元, Bloomberg預估135.7億元；每股盈利3.89元。派每股末期息1.35元，上年末期股息派1.62元, 同比減16.6%。全年股息1.74元，對上財年全年股息2.05元, 同比減15.1%。摩根士丹利指，全年派息低於市場預期的1.87元。

集團年度之投資物業重估前溢利為116.88億港元,同比降16.6%, 低於瑞銀預估, ，主要因為開發物業及英國酒吧業務錄得12億元減值。

物業銷售方面,已確認之物業銷售收入（包括攤佔合營企業 ） 為99.62億港元，較2023年的131.53億港元減24%，主要包括 (i) 香港住宅銷售 ─ 洪水橋#LYOS及屯門飛揚第1及2期；(ii) 內地的住宅與商業單位銷售，包括東莞海逸豪庭、上海高逸尚城及北京譽天下；和 (iii) 英國倫敦 Chelsea Waterfront 的住宅單位銷售。

親海駅I及II的住宅單位經已預售，溢利收益會於2025年物業銷售完成時確認入賬。

內地發展項目北京逸翠園第2期已於2024年底前完成。而上海御沁園第5B-2a期會延至2025年完工。溢利收益會於 2025 年交付售出已完成物業時確認入賬。

新加坡住宅發展項目 Perfect Ten，預期於2025年完成。所有單位經已預售，溢利收益會於物業發展及銷售完成時確認入賬。

物業租務方面,物業租務收入（包括攤佔合營企業）為61.35億港元，較2023年的59.9億港元升2.4%。

酒店及服務套房業務收入（包括攤佔合營企業）為43.9億港元，與2023年的43.83億港元升近0.2%，而酒店和服務套房的平均入住率分別為82%及91%。年內收益為16.51億港元，同比增加1.26億港元。

物業及項目管理收入按年升1.3%至9.12億元，英式酒館業務收入按年升5.2%至244.25億元，基建及實用資產業務集團攤佔合營企業的收入按年升9.5%至257.61億元。

去年底止，長實擁有約7000萬平方呎可開發土地儲備，包括合作發展項目之發展商權益，但不包括農地及已完成物業；其中700萬平方呎、6000萬平方呎及300萬平方呎分別位於香港、內地及海外。

集團於年終結算日之淨負債為港幣166億元。負債淨額與總資本淨額比率約為4%。

集團亦於去年內動用逾15億元回購公司4,890萬股股份。

花旗預期公司今年盈利將因物業發展利潤率壓力而承壓，但租金和基建業務表現穩健。該行維持對長實集團「中性」評級，目標價由33.5元升至35.5元: 瑞銀認為，股價或會對業績和潛在回購暫停做出負面反應。該行維持對長實集團「中性」評級及31元目標價; 摩根士丹利表示，長實集團去年基本每股盈利按年跌11%至3.91元符合預期; 滙豐環球研究指今年進一步削減每股股息可能性或對股價構成壓力，儘管估值具吸引力。該行下調對長實集團今明兩年盈利預測20%至28%，反映物業銷售和利潤率較低假設，將目標價由44.6元降至32.9元，評級由「買入」下調至「持有」

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