2025-02-19

隨著近期DeepSeek系列模型在國內全社會層面進一步的應用接入, DeepSeek在國內引發的本輪技術平權以及大模型加速滲透浪潮將持續對於AI應用賽道的供需兩端帶來積極變化

受人工智能領域競爭加劇影響 , 百度(9888.HK)去年第四季度營收下滑, 百度(9888.HK)公佈季報後ADR重挫7.5%至90.16美元, 創近一年來最大跌幅。

2024年全年，百度(9888.HK)經調整歸屬百度淨利潤錄得270.02億元，按年下跌6.1%, 經調整經營利潤為262億元。經調整EBITDA錄得331億元，經調整EBITDA利潤率則爲25%。

第4季業績，季内經調整歸屬百度淨利潤同比減13.5%至67.09億元人民幣（下同），仍高於券商預測; 歸屬百度的季度淨利潤為51.92億元，按年升99.8%，遠高於券商介乎介乎30.25億至37.08億元的預測。經調整EBITDA同比減少23.2%, 錄得69.54億元，較Bloomberg的預測74.7億元低, 經調整EBITDA利潤率則爲20%。

第4季百度集團總收入同比減2.4%至341.24億元, 仍較Bloomberg的預測333.9億元為高。

百度核心方面，第4季歸屬經調整淨利潤同比減10%至67.09億元，經調整淨利潤率為24%。百度核心經調整EBITDA同比減20%至65億元，百度核心經調整EBITDA利潤率錄得24%。百度核心收入同比增1%至277億元，其中在綫營銷收入同比減7%至179億元，非在綫營銷收入同比增18%至98億元，主要受到智能雲業務所帶動。愛奇藝(IQ.US) 收入錄66億元，按年跌14%

自2024年第四季度以來，百度股份回購金額為3.56億美元，自2024年以來的累計回購金額超10億美元。

智能雲方面，2024年12月文心系列模型處理的日均API調用量達16.5億次，百度文庫AI功能的月活躍用戶同比增長216%達9400萬。

2024年第4季，百度集團智能駕駛服務蘿蔔快跑提供的自動駕駛訂單同比增36%至110萬單。自2025年2月，蘿蔔快跑已在中國全國範圍實現100%的全無人駕駛運營。

百度代理首席財務官何俊傑透露，智能雲業務呈現強勁勢頭，第四季收入按年增幅加快至26%，有助抵銷在線營銷業務的疲弱表現。

瑞銀表示百度上季收入增長超出預期 歸功於雲業務; 星展認為百度核心廣告表現持續疲軟，維持其「持有」評級，目標價由78元上調93元; 野村指，百度集團2024年第4季廣告收入疲弱，而雲端服務收入強勁。其百度核心收入較去年同期增1%，較彭博及該行預期超4%/3%。

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