2023-03-24

中國移動(941.HK)公布2022年全年業績，營運收入9,372.59億元人民幣，按年升10.5%，彭博預期為9378.6億元，低於預期，市場預期8998.17-9522.58億元人民幣，符預期。純利1,254.59億元人民幣，按年升8%，彭博預期為1267.6億元，低於預期，市場預期1214.01-1285.65億元人民幣，符預期；每股盈利5.88元人民幣，較去年同期上升3.7%，淨利率13.4%，按年下跌0.3百份點。EBITDA增長5.8%至3,292億元人民幣，彭博預期為3313.5億元，低於預期；EBITDA率為35.1%，EBITDA佔通信服務收入比為40.5%派末期息2.21港元，上年同期派2.43港元，按年下跌約9%。全年股息4.41港元，按年增長8.6%，市場預期4.4-4.64元人民幣，符預期，全年派息率為67%。

期內，通信服務收入達到8,120.58億元人民幣，按年增長8.1%。數字化轉型收入達2,076億元人民幣，按年增長30.3%，佔通信服務收入比達到25.6%；其中，移動雲收入為503億元人民幣，按年增長108.1%；政企收入為1681.84億元，按年上升22.6%。此外，公司去年個人市場收入4,888億元人民幣，按年增長1.1%；集團累計開通基站為128.5萬個，按年上升54.8萬個。集團自由現金流955.66億元，較去年同期1311.84下跌27.15%。

用戶方面，移動客戶9.75億戶，淨增1,811萬戶，淨增規模創三年新高，勝彭博預期為9.73億戶，其中5G套餐客戶達到6.14億戶，淨增2.27億戶，5G滲透率63%，上升22.6百份點；移動ARPU按年增長0.4%，達49元人民幣，按年升0.2元，彭博預期為49.32元，低於預期，5G ARPU 81.5元，按年下跌約1.6%。有綫寬帶客戶數為2.72億戶，其中家庭寬帶客戶數為2.44億戶；家庭客戶綜合ARPU按年增長5.8%，達42.1元人民幣。

資本問支方面，2022年資本開支為1852億元，按年微升約1%，其中5G連接佔960億元，算力投資佔335億元；2023年預計資本開支1832億元，5G 投資佔830億元，算力投資佔452億元。5G基站預計增加36萬個，千兆寬帶用戶增長1億戶。

公司指出，為更好地回饋股東、共享發展成果，公司充分考慮盈利能力、現金流狀況及未來發展需要，2023年以現金方式分配的利潤提升至當年公司股東應佔利潤的70%以上。展望2023年，董事長楊杰憧憬收入及利潤持續良好增長，目標5G網絡客戶淨增1.3億戶，移動ARPU穩健增長，家庭寬帶及政企客戶目標淨增1,800萬及300萬戶。

他指出，目前中移動對5G的投資已進入平穩狀況，未來2至3年資本開支會繼續呈下降趨勢，資本開支佔收入比重亦會從去年度的22.8%持續降低，預計明年可降至20%以下；但市場估計2030年左右6G將面世，因此未來幾年資本開支或回升。

績後大行上調公司目標價，富瑞目標價由61.95元上調至85.68元，維持買入評級；中銀國際目標價由77.5元上調至83元，維持買入評級；滙證目標價由80元上調至82元，維持買入評級；花旗目標價由65.31元上調至81元，維持買入評級；瑞信維持目標價68.8元及跑贏大市評級；野村維持目標價65元及買入評級。

股價表現，中國移動(941.HK)現報62.75元，跌1.34%。

Source: HKEX

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