2021-03-31

長城汽車(2333.HK)公布2020年12月31日止年度業績，純利53.62億元人民幣(下同)(預期約49.2億元)，按年增加19.25%，每股盈利0.59元，淨利潤同比增加的主要原因是整車銷量及毛利增加所致。不派末期息，上年同期派0.25港元；全年派息0.28元，按年多12%。

期內，營業收入1,033.08億(市場預期約918.3億元)，創歷史新高，按年增加7.38%。毛利177.77億元，增加7.57%，毛利率17.21%，同比增加0.38個百分點。期內累計銷量111.59萬輛汽車，同比增長5.41%。其中，SUV銷量82.90萬輛，同比減少2.73%，皮卡銷量22.87萬輛，同比增加38.70%；海外銷量6.89萬輛，同比增長5.37%。

期內，管理費用按年增加30.54%至25.53億元，主因期內管理人員薪酬、諮詢服務費同比增多所致。研發費用按年增加12.93%至30.67億元，主要用於汽車整車、核心零部 件產品及新能源技術的研發。

期內，負債總額按年增64.69%至966.70億元，資本負債比率為168.58%，按年增加60.68個百分點。

截至2020年12月31日，天津禮仁投資管理合夥企業（有限合夥）－卓越長青私募證券投資基金為公司第十大股東，持股約1000A股，持股比例0.11%，按昨日收市股價29.69元計算，其
持股市值近3億元。公開資料顯示，天津禮仁投資管理合夥企業為高瓴資本下屬機構。

野村維持其「減持」評級，由於更改了估值方法，將其目標價由6.9港元，上調至17.4港元。野村指其去年純利符預期但毛利率遜預期，指電動汽車去年銷量達5.86萬輛，勝預期，其在電動汽車平台及智能駕駛技術領域的投資幫助公司電動汽車銷售，以及在低端市場獲得牢固的地位。該行將其2021-22年銷量預測分別上調11%及13%；由於料其平均售價升4%，將其2021-22年每股盈利預測分別上調18%及22%。

交銀國際維持「買入」評級，將目標價由16.5港元，上調至31.5港元。交銀表示長汽業績符合其預告，指其受惠強勁的車型陣容推動下，其銷售的強勢將持續至2021年，鑒於銷量增長好於預期、產品結構改善以及利潤率提高，將21/22年的淨利潤預測上調23.6%及36.4%。

長城汽車現價為22.20港元，較上一日收市價升跌0.10港元(0.45%)。

SOURCE: ETNET

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