2021-03-31

长城汽车(2333.HK)公布2020年12月31日止年度业绩，纯利53.62亿元人民币(下同)(预期约49.2亿元)，按年增加19.25%，每股盈利0.59元，净利润同比增加的主要原因是整车销量及毛利增加所致。不派末期息，上年同期派0.25港元；全年派息0.28元，按年多12%。

期内，营业收入1,033.08亿(市场预期约918.3亿元)，创历史新高，按年增加7.38%。毛利177.77亿元，增加7.57%，毛利率17.21%，同比增加0.38个百分点。期内累计销量111.59万辆汽车，同比增长5.41%。其中，SUV销量82.90万辆，同比减少2.73%，皮卡销量22.87万辆，同比增加38.70%；海外销量6.89万辆，同比增长5.37%。

期内，管理费用按年增加30.54%至25.53亿元，主因期内管理人员薪酬、咨询服务费同比增多所致。研发费用按年增加12.93%至30.67亿元，主要用于汽车整车、核心零部 件产品及新能源技术的研发。

期内，负债总额按年增64.69%至966.70亿元，资本负债比率为168.58%，按年增加60.68个百分点。

截至2020年12月31日，天津礼仁投资管理合伙企业（有限合伙）－卓越长青私募证券投资基金为公司第十大股东，持股约1000A股，持股比例0.11%，按昨日收市股价29.69元计算，其
持股市值近3亿元。公开资料显示，天津礼仁投资管理合伙企业为高瓴资本下属机构。

野村维持其「减持」评级，由于更改了估值方法，将其目标价由6.9港元，上调至17.4港元。野村指其去年纯利符预期但毛利率逊预期，指电动汽车去年销量达5.86万辆，胜预期，其在电动汽车平台及智能驾驶技术领域的投资帮助公司电动汽车销售，以及在低端市场获得牢固的地位。该行将其2021-22年销量预测分别上调11%及13%；由于料其平均售价升4%，将其2021-22年每股盈利预测分别上调18%及22%。

交银国际维持「买入」评级，将目标价由16.5港元，上调至31.5港元。交银表示长汽业绩符合其预告，指其受惠强劲的车型阵容推动下，其销售的强势将持续至2021年，鉴于销量增长好于预期、产品结构改善以及利润率提高，将21/22年的净利润预测上调23.6%及36.4%。

长城汽车现价为22.20港元，较上一日收市价升跌0.10港元(0.45%)。

SOURCE: ETNET

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