2020-02-21

中國平安(2318.HK)去年股東應佔淨利潤1494.07億元人民幣，按年增長39.1%，略遜市場預期。平保派發末期股息為每股1.3元，全年派息2.05元，按年增加19.19%。

平保合併內含價值1.2萬億元，增長19.76%，營運 ROE 為21.7%。綜合償付能力充足率229.8，上升13.4個百分點。

2019年，集團歸屬於母公司股東的營運利潤為1,329.55億元，同比增長18.1%；基本每股營運收益7.48元，同比增長18.5%。壽險及健康險業務歸屬於母公司股東的營運利潤為880.54億元，同比增長25.2%。

個人業務 營運利潤1,228.02億元，同比增長 25.7%，主要得益於客戶數量和客均 營運利潤的穩步提升，個人客戶數較 年初增長11.2%，客均營運利潤同比 增長13.0%；個人客戶數達2億，新 增客戶3,657萬，其中40.7%來自集 團五大生態圈的互聯網用戶。

壽險及健康險業務實現營運利潤889.50億 元，同比增長24.7%。壽險及健康險業務實現新業務價值759.45億元，同比增長5.1%；代理人渠道新業務價值同比增長5.9%，其中月均代理人數量同比下降9.1%，代理人人均新業務價值同比增長16.4%。新業務價值率47.3%，同比上升3.6個百分點；代理人渠道新業務價值率64.9%，同比上升7.8個百分點。營運 ROE 為40.5%。2019年，壽險及健康險業務總投資收益率為7.0%，同比上升3.4個百分點，總投資收益同比增長120.0%，主要受資本市場回暖帶動投資收益同比增加的影響；淨投資收益率為5.2%，同比持平。內含價值同比上升+23.5%,

平安產險綜合成本率96.4%，上升0.4%, 持續優於行業，實 現營運利潤209.52億元，同比增長 70.7%；營運ROE達24.6%

平安銀行實現淨利 潤281.95億元，同比增長13.6%。 零售業務營業收入和淨利潤同比分 別增長29.2%、13.8%。資產質量 持續改善，不良貸款率較年初下降 0.10個百分點，撥備覆蓋率較年初 上升27.88個百分點。核心一級資本充足率9.11%，與2018年底上升0.57個百分點。

公司主要通過平安信託、平安證券、平安融資租賃和平安資產管理等公司經營資產管理業務。2019年，資產管理業務實現淨利潤104.15億元，同比下降24.0%，主要受其他資產管理業務因投資項目利潤波動以及部分投資資產計提減值的影響。投資資產管理規模3.27萬億元，較年初增長13.2%。

公司通過陸金所控股、金融壹賬通、平安好醫生、平安醫保科技、汽車之家及其他公司經營科技業務。2019年，科技業務總收入821.09億元，同比增長27.1%。截至2019年12月31日，科技公司中金融壹賬通、平安好醫生及汽車之家已完成上市，陸金所控股與平安醫保科技完成對外融資；科技公司估值總額達691億美元。

摩根大通維持「增持」評級，由於認為核心收益和業務增長仍保持彈性, 目標價130元; 瑞信維持「增持」評級, 目標價107元; 交銀暫維持目標價120元及「買入」評級, 利潤增長18%符合預期，淨利潤增長39%，低於預期; 中金平安表示2019年淨利潤增長39%略低於市場預期

Source: HKEX

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