2019-08-02

繼富瑞後，野村亦下調三大內地電訊商目標價，再創52週新低 - ETNET

野村發報告指，中電信(728.HK)今年上半年業績在吸納客戶方面，取得較佳成績，其移動業務市佔率達51%，惟過去兩個月，增長動力因競爭對手中移動(00941.HK)作出還擊而減慢，因此預期中電信未來難以維持該增速。該行預料，中電信今年上半年服務收益及盈利分別按年升3%及4%，較第一季表現有所放慢，因此削減其2019-2021年服務收益預測3%至4%，盈利預測下調2%至5%。

野村預期下半年中移動(941.HK)盈利能力將會改善，但上半年服務收入和盈利估計按年下跌2％和7％，因此調低其2019-2021年盈利預測0.3-4.7％，以反映數據減費的短期影響，報告指出，市場競爭緩和以及5G商業化均對中移動下半年業績有利，相信公司可在5G周期中穩步增長。中移動計劃今年在全國40個城市提供５Ｇ服務，而至2020年冀可提供所有地級以上城市的5G商用服務，5G推進步伐比之前預測時間表更快，而且中移動表示，其2.6GHz頻段成熟程度已接近3.5GHz頻段，相信公司獲得2.6GHz與4.9GHz頻段，將可在5G網絡設計上享有更高彈性，有助節省資本開支。

野村指，自聯通(762.HK)作為第一間本地電訊商推出無限數據服務以來，過去兩年轉虧為盈，主要受到強勁數據量推動，混合所有制改革亦有幫助。在5G發展下，該行料聯通將繼續加強與科技巨企之合作關係。該行料聯通上半年服務收入將持平，盈利則按年增長17%，相信為同業最高，較去年同期的4.58倍增長放緩，惟僅限於基數問題。該行降2020年及2021年盈測1%至3%，以反映服務費用下調的不利政策因素

該行將中電信(728.HK)目標價由4.6元下調至3.8元，下調17.4%，維持「中性」評級，中移動(941.HK)目標價由100元下降至96元，下調4%，較現價有48％的上升空間，維持「買入」評級，聯通目標價相應自11.5元下調至9.9元，下調14%，評級維持「買入」。重申行業首選為中移動(941.HK)。

電訊股價表現

中移動（941.HK）現報64.95元，跌2.11%。

中聯通（762.HK）現報7.45元，跌2.87%。

中電信（728.HK）現報3.42元，跌2.29%。

中國鐵塔(788.HK) 現報1.96元，跌2.97%。

中興通信 (763.HK) 現報22.45元，跌5.07%。

Source:ETNET

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