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美團(3690 HK)挫5.6% 昨大和首予「跑輸大市」- ETNET


2019-01-22

美團(3690 HK)昨天遭大和指,同業競爭或會拖慢美團點評扭虧為盈的步伐,加上廣告收入未能變現,首予「跑輸大市」,股價今早沽壓大,最低見過42.5元,插6.9%,現造43.1元,挫5.6%。

大和首予遜於大市評級,目標價40元。

報告指,透過將外賣業務的用戶轉型,或將為美團帶來更大的每戶收入,使向內地「超級應用程式」的方向發展。但美團因補貼支出而錄得虧損,並留意到其2020盈利或面臨下行風險。該行認為,美團到店、酒店及旅遊等業務帶動佣金率(Take Rate)及可進一步抵銷其外賣業務的虧損,但預期在美團緩減補貼前,其盈利能力或會繼續收壓。而同業競爭劇烈,或影響市場重新調整對美團的淨利潤率的展望。

外賣業務方面,該行認為,美團面對阿里巴巴的「餓了嗎」的競爭,其相關市場的市佔率將由2018年的59.3%降至2020年51.7%,以外賣業務的效益或維持疲弱,或進一步拖累美團的淨利潤率。

到店、酒店及旅遊業務方面,該行預期,美團的到店業務或帶來潛在廣告收入,而其酒店業務則有機會有動集團的交易金額(GTV)增長。加上,其到店及旅遊業務或將帶動其佣金率上升,預測其2018-2020全年的收入複合增長率(CGAR)將為33%。

美團點評(3690 HK) 3月21日正式解禁。

Source:ETNET
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