2019-08-02

长和(1.HK)公布截至2019年6月30日止半年股东应占溢利为港币182亿元,按年增1.69%及以当地货币计算增加6%，主要由于利息支出及向永久资本证券持有人作出之分派减少，每股中期息0.87元，按年持平

全球地缘政治及经济风险于2019年上半年仍然高企。英镑、欧罗及人民币等主要货币较去年上半年均贬值约6%，已削弱集团于上半年之盈利。撇除外币兑换因素，集团仍维持稳固盈利增长。按IFRS16前基准，以呈报货币计算之EBITDA及EBIT较去年同期分别减少2%及3%。如撇除货币换算变动之影响，以当地货币计算之EBITDA及EBIT较去年同期分别增长3%及2%，主要反映于2018年9月收购WindTre50%权益带来之完整六个月新增利润，惟因2018年10月分离集团于六项共同拥有基建投资之直接权益经济收益总额后令基建部门贡献减少，以及赫斯基主要由于产量下降导致盈利减少而部分抵销。

按IFRS16后基准并以呈报货币计算，与2018年上半年比较，EBITDA增加19%，而EBIT及普通股股东应占溢利均增加2%。 2019年上半年之每股盈利为港币4.75元，增加2%。

债务净额对总资本净额比率为26.2%（2018年12月31日－26.0%）。

展望

展望本年下半年,更多宽松货币及财政政策或可舒缓冲击，惟风险依然严峻。集团业务前景审慎乐观。

汇丰研究下调长和(1.HK)目标价3.16%至92元评级「买入」; 里昂降目标价至82元评级维持「跑赢大市」; 瑞银下调目标价至98元评级「买入」; 富瑞评级「买入」，目标价102元。

港口及相关服务

港口及相关服务部门于2019年上半年透过所经营之288个泊位，处理共4,210万个二十呎标准货柜（「标准货柜」），较2018年同期增加4%。巴塞隆拿、鹿特丹、盐田、马来西亚巴生及巴哈马群岛自由港之吞吐量增长，但因失去已于2018年底出售之汕头港口业务吞吐量，以及香港及巴拿马之吞吐量减少而部分抵销。以呈报货币计算，收益总额为港币175亿5,000万元，与去年同期相若。 EBITDA及EBIT分别为港币64亿5,000万元及港币42亿5,000万元，以呈报货币计算较去年同期分别增加4%及10%，主要由吞吐量增加及严谨成本控制所驱动，惟因不利外币兑换影响而部分抵销。 EBIT增长亦反映某特许经营权延长以致折旧及摊销支出减少。以当地货币计算，收益总额、EBITDA及EBIT分别增加5%、8%及14%。

零售

于2019年上半年终，零售部门在25个市场经营15,213家店铺，较去年同期增加5%。于2019年上半年，屈臣氏集团之中国超市业务与永辉超市股份有限公司（「永辉」）及腾讯控股有限公司（「腾讯」）成立合资企业，于中国广东省建立最具规模之超市业务，屈臣氏集团持有其中40%权益。以呈报货币计算，呈报收益总额为港币831亿6,100万元，较去年同期减少1%。 EBITDA及EBIT分别为港币81亿8,200万元及港币65亿9,000万元，分别增加9%及10%，反映保健及美容产品业务持续稳定增长，以及包括与永辉及腾讯就中国超市业务成立合资企业相关之一次性收益约港币6亿3,300万元，惟因不利外币兑换率而部分抵销。以当地货币计算，收益总额、EBITDA及EBIT分别增加4%、14%及15%，如撇除上述一次性收益，基本EBITDA及EBIT分别增加6%及5%。


基建

基建部门包括于香港上市附属公司「长江基建」(1038.HK)之75.67%权益，以及集团于与长江基建共同拥有六项基建投资之直接权益

此部门之EBITDA及EBIT总额分别为港币143亿5,600万元及港币99亿100万元，以呈报货币计算较去年同期分别减少24%及25%，主要由于不利外币兑换因素，以及上述出售六项共同拥有投资、出售部分电能实业权益（2.05%）录得之亏损港币3亿200万元及主要因UKPowerNetworks自2019年1月起不再确认若干非现金收益（惟对现金盈利及分派并无影响）令英国业务提供之盈利下跌以致贡献减少。由于集团在2015年之重组中已将电能实业之资产重新以其公平价值定值，故经综合调整后，长江基建确认之出售收益于集团之呈报业绩中录得出售亏损。以当地货币计算，EBITDA及EBIT较去年同期分别减少19%及20%。

赫斯基能源

赫斯基公布2019年上半年IFRS16后之盈利净额为6亿9,800万加元，与去年同期之盈利净额6亿9,600万加元相若。于换算为港币后并包括基于IFRS16前之综合调整，集团所占EBITDA及EBIT分别为港币47亿1,300万元及港币17亿8,700万元，以呈报货币计算较2018年上半年分别减少20%及35%，或以当地货币计算分别减少17%及32%。 EBITDA及EBIT减少，主要由于大西洋区白玫瑰油田于2018年11月暂停运作（现已复产并致力于2019年下半年回复产量）及加拿大阿尔伯特省政府于去年12月实施强制石油减产令整体产量下降，以及加拿大重油轻油之差额收紧令下游业务贡献减少，加上于2019年上半年确认若干一次性税前撇销及拨备。在亚洲，赫斯基之业务因印尼富含凝析油BD项目之产量增加而继续取得增长。再者，上述EBITDA及EBIT跌幅因阿尔伯特省削减税率相关之一次性递延税项抵减2亿3,300万加元而全数抵销。

欧洲3集团及和记电讯香港

于2019年6月30日，欧洲3集团活跃客户总人数为4,170万名，较去年同期下跌7%，主要由于WindTre之客户总人数减少，惟因欧洲其他业务录得客户人数净增长而部分弥补。欧洲3集团之收益、EBITDA及EBIT分别为港币434亿6,400万元、港币162亿9,700万元及港币99亿7,000万元，以呈报货币计算较去年同期分别增加20%、27%及33%。以当地货币计算，2019年上半年之收益、EBITDA及EBIT分别增加27%、34%及40%，主要反映WindTre额外50%股份带来之完整六个月新增贡献。意大利之基本经营环境已因网络整合及现代化大致于七月底完成、实现较预期为高之协同效益及客户流失率减少而有所改善。整体而言，欧洲3集团持续录得44%之稳健EBITDA毛利率，较去年同期增长2个百分点。

Source: HKEX

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