2025-03-20

腾讯控股 (700.HK)业绩超预期

腾讯控股 (700.HK) 公布2024年实现收入6602.57亿元，同比增长8.41%；凈利润1,940.73亿元，同比增长68.44%, %, 胜Bloomberg预期的1876.3亿元。以非国际财务报告准则计，全年盈利2227.03亿元，按年增长41.23%。

腾讯表示，建议派发末期股息4.5港元，按年增加32%，并计划今年至少回购价值800亿港元的股份, 去年腾讯回购3.07亿股、耗资1120亿元, 留出200亿港元灵活性缓冲，根据实际情况决定是否进一步投资AI。

单计去年四季度实现收入约1,724.46亿元，同比增长11%，环比增长3%, 胜Bloomberg预期的1687.4亿元；凈利润513.24亿元，同比增长89.91%，环比减少4%, 胜Bloomberg预期的439.1亿元。以非国际财务报告准则计，盈利553.12亿元，按年增长29.59%，环比下跌8%, 高于bloomberg预期的532.8亿元。

公告称，2024年腾讯增值服务业务2024年收入同比增长7%至3192亿元, 国际市场游戏收入为580亿元，按呈报及固定汇率计算的增幅均为9%，得益于《PUBG MOBILE》及Supercell游戏的强劲表现, 本土市场游戏收入增长10%至1397亿元，得益于《无畏契约》、《火影忍者》、《金铲铲之战》及《英雄联盟手游》的收入增长，以及《地下城与勇士：起源》与《三角洲行动》的新收入贡献。2024年第四季度增值服务业务收入同比增长14%至790亿元。国际市场游戏收入为160亿元，同比增长15%（按固定汇率计算增长16%）本土市场游戏收入同比增长23%至332亿元，高于bloomberg预期的325.2亿元, 得益于去年同期的低基数影响；《王者荣耀》、《和平精英》及《无畏契约》等主要游戏收入增加；以及近期发布的游戏《地下城与勇士：起源》及《三角洲行动》的收入贡献。

社交网络收入按年增长2%至1215亿元，得益于音乐与长视频付费会员服务收入增长，以及手游虚拟道具销售及小游戏平台服务费增长，部分被音乐直播及游戏直播服务收入下降所抵消。2024年第四季度社交网络收入同比增长6%至298亿元，高于bloomberg预期的296.2亿元, 主要由于手游虚拟道具销售、音乐付费会员收入及小游戏平台服务费的增长。

营销服务业务2024年收入同比增长20%至1214亿元；此增长主要得益于广告主对视频号、小程序及微信搜一搜广告库存的强劲需求，以及其持续升级AI驱动的广告技术平台。大多数重点行业的广告投放均有所增长，其中游戏、电商、教育及互联网服务行业的广告投放显著增加。

金融科技及企业服务业务2024年收入同比增长4%至2120亿元。主要反映了理财服务及商业支付服务收入增加。企业服务收入增长乃受企业微信收入以及商家技术服务费增长所驱动。2024年第四季度金融科技及企业服务业务收入同比增长3%至561亿元

用户数据方面，微信及WeChat的合并月活跃账户数达到13.85亿，同比增长3%；QQ的移动终端月活跃账户数为5.24亿，同比下降5%；收费增值服务付费会员数达2.62亿，同比增长7%。

腾讯(700.HK)  2024年资本开支达767.6亿元人民币，按年增长超过2.2倍。当中第四季用于支持AI项目发展的资本开支涉及390亿元人民币。总裁刘炽平指出，公司现金流比较强劲，整体投资组合亦具有实力，有信心可在未来的AI投资及对股东的回报之间作出均衡配置，2025年回购预算较上年减少约200亿元，预期可提供一定灵活度，若需要时可在AI方面投资更多。谈及具身智能方面发展，主席兼首席执行官马化腾指，旗下机械人实验室发展方向近年已有所调整，相信应聚焦于公司最擅长的云服务、大数据及应用领域，期望可成为所有机械人厂商的合作方及支持者，而非取而代之。

高盛上调腾讯控股目标价至590港元。

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