2023-06-12

蔚来-SW(9866.HK)公布，首季净亏损约48.04亿元（人民币．下同），较去年同期亏损扩大1.6倍，按季下降17.8%。扣除股权激励费用以及可赎回非控制权益赎回价值的增值，经调整净亏损为41.42亿元，亦较去年同期12.85亿元有所扩大2.2倍，按季下降18.0%。每股亏损2.91元，每股经调整亏损2.51元(优于彭博预期之2.64元) 。

收入总额106.77亿元(逊于彭博预期之116.3亿元)，按年增长7.7%，按季下降33.5% ，连续4个季度突破百亿元；其中，汽车销售额92.25亿元，按年下降0.2%，按季下降37.5%。集团表示主要由于ET5及75kWh标准续航电池包交付量占比提高带来平均售价降低及交付量变动。

毛利率1.5%(逊于彭博预期之7.28%)，按年减少13.1个百分点，按季减少2.4个百分点，主要由于汽车毛利率下降。汽车毛利率5.1%，按年减少13个百分点，按季减少1.7个百分点，主要由于产品组合变动及电池单位成本增加。

集团指，首季汽车交付量约3.1万辆，按年上升20.5%。截至2023年5月31日，自成立以来蔚来汽车累计交付量约33.3万辆。于5月24日，蔚来在中国推出智能电动全能SUV全新ES6，并于翌日开始交付。

研发费用增加74.6%至30.76亿元，按季跌22.7%，主要由于研发职能的人员成本增加以及股权激励费用增加所致。销售、一般及管理费用下降 21.4%至24.46亿元，按季升21.4%，主要由于销售及一般公司职能的人员成本增加；于销售及营销活动以及专业服务减少；销售及服务网络扩展相关费用增加所致。

截至2023年3月31日，现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款为378亿元。

至于第二季，公司预期汽车交付量介乎2.3万至2.5万辆(彭博预期47,613辆) ，按年下降约8.2%至0.2%。收入总额料介乎87.42亿至93.70亿元(逊于彭博预期之153.8亿元)，按年下降约15.1％至9.0%。

董事长兼行政总裁李斌在分析员电话会议上承认，之前对蔚来今年第四季盈亏平衡的目标要推迟，希望推迟实现时间不超过1年。提到蔚来去年推出的三款新车的市场表现均逊预期，李斌解释，因为市场竞争激烈；加上撇除补贴后实际售价上升所致，称蔚来已因此对销售渠道、组织架构及营销策略作针对性调整。

蔚来今年首季毛利率跌至仅1.5%, 财务副总裁曲玉预期，随着更高售价的新产品于第三至第四季交付，蔚来整体毛利率可望复苏，有信心第三季重返双位数，并于第四季升至逾15%水平。

蔚来ADR（美：NIO）上周五于美市开市急升最多12.07%，高见8.73美元，之后回落, 收市倒跌0.77%至7.73美元。

花旗最新维持「买入」，但将目标价由102.70港元下调至88.40港元。伯恩斯坦最新维持「与大市同步」，但将目标价由86.00港元下调至63.00港元。交银国际最新维持「中性」及目标价66.60港元。

蔚来汽车现价63.00港元，较上一日收市价升2.70港元(4.48%)。　

SOURCE: ETNET

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