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    花旗: 香港银行业2020年风险回报更吸引，买入中银香港(2388.HK)，卖出汇丰(5.HK)-ETNET

    2020-01-10

    花旗指，去年净息差（NIM）压力、贷款增长放缓、贷款损失增加等风险下，香港银行是亚洲市场表现最差的板块之一。尽管今年部分阻力可能持续存在，但该行认为行业的风险回报看来具有吸引力，将中银香港（2388.HK）的目标价上调19.6%，由原来的28元上调至33.5元，评级由「中性」升至「买入」，为花旗港银股首选，相反汇丰控股（5.HK）则最不推荐评级。恒生银行（11.HK）评级「买入」, 目标价190元至183元。

    花旗表示，市场普遍认为，美国联储局今年将进一步减息，并预期香港银行的ＮＩＭ约为５个基点。若果美国由于经济胜预期而停止减息，将要提高NIM的预测。不过该行预计，随着港美息差收窄，NIM的压力并不很大。同时，香港的社会运动令存款增长减慢，加剧了存款竞争。若政府推出更适合的政策，以及减少社会动荡，问题可能得到缓解。

    花旗看好中银香港(2388.HK)，因估计其贷增长较快(东盟特许经营贷款增长比系统贷款快)、坏帐率较佳(高于同行贷款损失率覆盖率)、中小企敞口较低以及内地风险可控

    花旗提到，截至去年９月底，中银香港的贷款按年增长１２％，表现跑赢同业。政府又放宽了按保上限，将为按揭需求提供一定支持，该行预计今年贷款增长６％至７％，而中银香港可能会

    继续实现高单位数增长。

    花旗相信，恒生银行（11.HK）现时的估值，对于长期投资者来说，依然吸引(由于香港的宏观不确定性，其P/E为12.5倍, ，历史平均水平为14.6倍)

    汇控(5.HK)则要面对欧美业务重组影响盈利影响和今年度可能不再回购股份之威胁，而且其派息率（除权）只有4.6%

    Source: ETNET

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