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| 股讯点评

MiniMax(100.HK)收入按年升283.1% 八成由企业端贡献 花旗上调目标价至576港元 美银降至400港元


2026-08-27

MINIMAX-W(00100.HK) 26日收市后公布2026年6月底止六个月中期业绩,收入1.17亿美元(下同),按年升283.1%,分析师预计全年增幅将达到360%。开放平台及其他基于AI的企业服务收入按年增长703.1%,至7,390万元,占总收入的63.4%,而2025年同期占比为30.3%。AI原生产品收入按年增长100.9%至4,260万美元。

地区分布方面,MINIMAX 内地收入占39.2%,其他地区占60.8%,产品服务覆盖逾230个国家和地区。

亏损收窄至3.58亿元,上年同期亏损4.02亿元;每股亏损1.18美元。不派息。经加回有关期间股份支付、金融负债公允价值亏损及上市开支后,非《国际财务报告准则》计量经调整净亏损扩大至2.93亿元,上年同期亏损1.39亿元。

研发开支为2.969亿美元,同比增138.8%。

首席执行官闫俊杰在业绩会透露,8月公司的年度经常性收入(ARR)突破8亿美元,当中八成由企业端贡献,而去年该比例仅为30%,表明企业和开发者对模型的采用速度明显加快。

中期业绩电话会上披露了MiniMaxM3.1和MiniMaxM3Pro的研发方向。M3Pro的参数规模预计提升至约3T

CEO闫俊杰表示,下一阶段将继续推进模型智能、推理效率和基础设施能力的协同提升,加快M系列与H系列模型的研发及发布周期

花旗将MiniMax目标价由533港元上调至576港元,表示公司业绩表现强劲,主要受其开放平台企业服务年增703%所推动。于M3模型智能水平的提升,公司年度经常性收入(ARR)在8月突破8亿美元,1月至7月间的Token消耗量激增了20倍。预测2026财年总营收为5.77亿美元,调整后净亏损为7.10亿美元。M3.1预计将于2026年下半年发布,接近3兆参数的M3 Pro车型正在推进,其将是重大跃升。

美银证券称,MINIMAX收入升在轨道上推进;模型升级可见,但训练成本上升。。扩大2026至28年各年每股亏损预测,目标价由500港元降至400港元,评级「买入」。

 

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